【資料圖】

機(jī)構(gòu)指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加地產(chǎn)政策延續(xù)寬松趨勢，看好后續(xù)家電需求恢復(fù)動(dòng)能。短期來看，隨著海外去庫存順利進(jìn)行，家電企業(yè)出口代工訂單有望回流。建議繼續(xù)關(guān)注家電板塊，關(guān)注品牌效應(yīng)廣、創(chuàng)新能力強(qiáng)、具備業(yè)績韌性的優(yōu)秀家電企業(yè)。

核心邏輯

1、目前一線及個(gè)別二線城市仍執(zhí)行首套“認(rèn)房又認(rèn)貸”政策，我們認(rèn)為推動(dòng)落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策為核心城市優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策打開空間，可使更多購房人能夠享受首套房貸款的首付比例和利率優(yōu)惠，有助于降低居民購房成本，更好滿足剛性和改善性住房需求，有望明顯提振地產(chǎn)及后周期行業(yè)市場信心，與之相關(guān)的后周期家電消費(fèi)需求有望逐步釋放。

2、據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2023年9月家用空調(diào)/冰箱/洗衣機(jī)排產(chǎn)同比去年實(shí)績分別+0.9%/+3.3%/-12.1%，其中內(nèi)銷分別同比-9.9%/-3.6%/-19%，外銷分別同比+16.2%/+30.7%/+0.3%，整體趨勢來看出口顯著強(qiáng)于內(nèi)銷。國內(nèi)方面，家用空調(diào)進(jìn)入淡季，冰洗消費(fèi)需求復(fù)蘇較緩；國外方面，去年同期三大白出口基數(shù)較低，同時(shí)在前期高庫存消化后帶來補(bǔ)庫存需求。

3、2023冷年我國空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長，其中國內(nèi)市場“量價(jià)齊升”態(tài)勢顯著，盡管出口增速下半年有所改善，但主力終端需求仍顯不足，導(dǎo)致周期內(nèi)海外市場繼續(xù)承壓。目前隨著行業(yè)旺季結(jié)束，上游企業(yè)排產(chǎn)與終端零售遂趨于平緩下，行業(yè)需求或?qū)⒍唐诳s減，但結(jié)合現(xiàn)階段房地產(chǎn)積極政策考慮，若房屋成交市場逐漸企穩(wěn)修復(fù)，空調(diào)出貨增速有望受新增需求驅(qū)動(dòng)而保持穩(wěn)健。

利好個(gè)股

中原證券指出，近日，國家三部門聯(lián)合推動(dòng)落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，就降低我國居民家庭購房成本，解決一、二線城市剛性及改善性住房需求創(chuàng)造積極條件。因此，在地產(chǎn)市場后續(xù)向好預(yù)期下，關(guān)聯(lián)大家電消費(fèi)需求有望不斷提升。建議關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)多元化布局以及高配置價(jià)值的大家電龍頭：美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電、老板電器。

東莞證券指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加地產(chǎn)政策延續(xù)寬松趨勢，看好后續(xù)家電需求恢復(fù)動(dòng)能。短期來看，隨著海外去庫存順利進(jìn)行，家電企業(yè)出口代工訂單有望回流。建議繼續(xù)關(guān)注家電板塊，關(guān)注品牌效應(yīng)廣、創(chuàng)新能力強(qiáng)、具備業(yè)績韌性的優(yōu)秀家電企業(yè)。如科技與產(chǎn)品并行的美的集團(tuán)、品牌高端化國際化生態(tài)化的海爾智家、收購三電發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的央空龍頭海信家電、集成灶開始放量的老板電器、國內(nèi)智能控制器龍頭和而泰、切入汽零和機(jī)器人賽道的熱管理龍頭三花智控。

（來源：證券時(shí)報(bào)）

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