當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月15日，美股低開高走，截至收盤，道指漲1.27%，納指漲1.15%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.22%。

美元指數(shù)出現(xiàn)大幅跳水，日內(nèi)上演大幅逆轉(zhuǎn)行情。由最高漲超0.3%轉(zhuǎn)為一度跌超0.6%，截至發(fā)稿跌0.62%，日內(nèi)跌超600點(diǎn)，創(chuàng)近一個(gè)月新低。

【資料圖】

離岸人民幣兌美元?jiǎng)t大幅拉升，截至發(fā)稿漲超0.5%，日內(nèi)漲近400點(diǎn)。

歐元兌美元亦大幅拉升。

此外，截至發(fā)稿，澳元兌美元上漲1.1%，現(xiàn)報(bào)0.6868，創(chuàng)2月21日以來新高。

歐股方面，截至發(fā)稿，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)漲0.29%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌0.67%，德國(guó)DAX指數(shù)跌0.26%，意大利富時(shí)MIB指數(shù)跌0.42%。

6月15日，歐洲央行公布最新利率決議，將主要再融資利率、存款便利利率、邊際貸款利率三大關(guān)鍵利率均上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，通脹仍將在高位保持很長(zhǎng)時(shí)間，歐洲央行將確保通脹恢復(fù)至2%的中期目標(biāo)。

加息將影響經(jīng)濟(jì)前景

此次加息后，歐洲央行的存款便利利率達(dá)到3.50%，為2001年以來的最高水平，再融資利率達(dá)到4.00%，邊際貸款率達(dá)到4.25%。歐洲央行三大關(guān)鍵利率在不到一年的時(shí)間里累計(jì)提高整整400基點(diǎn)。

歐洲央行指出，通脹率一直在下降，但預(yù)計(jì)將長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在過高水平，暗示未來仍有加息。歐洲央行官員指出，當(dāng)前借貸成本急劇上升，貸款增長(zhǎng)正在放緩。金融環(huán)境收緊是通脹進(jìn)一步下降至目標(biāo)的一個(gè)關(guān)鍵因素，預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步抑制需求。

加息正在傳導(dǎo)至金融環(huán)境，并逐漸對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。

同時(shí)，歐洲央行上調(diào)CPI增速預(yù)期并下調(diào)GDP增速預(yù)期：

預(yù)計(jì)2023年CPI增速為5.4%，此前預(yù)計(jì)為5.3%；預(yù)計(jì)2024年CPI為增速為3.0%，此前預(yù)計(jì)為2.9%；預(yù)計(jì)2025年CPI增速為2.2%，此前預(yù)計(jì)為2.1%。預(yù)計(jì)2023年GDP增速為0.9%，此前預(yù)計(jì)為1%；預(yù)計(jì)2024年GDP增速為1.5%，此前預(yù)計(jì)為1.6%；預(yù)計(jì)2025年GDP增速為1.6%，此前預(yù)計(jì)為1.6%。

拉加德：抗通脹決心不變

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德隨后在記者招待會(huì)上表示，雖然歐元區(qū)通貨膨脹率一直在下降，但預(yù)計(jì)仍將在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高位。因此，為了確保通貨膨脹及時(shí)恢復(fù)到2%的中期目標(biāo)，管理委員會(huì)決定將歐洲央行的三個(gè)關(guān)鍵利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

根據(jù)歐洲央行此前的預(yù)測(cè)，歐元區(qū)2023年的通脹率為5.4%，2024年通脹率為3.0%，2025年為2.2%。

歐洲央行將確保關(guān)鍵利率達(dá)到足夠嚴(yán)格的水平，以實(shí)現(xiàn)通脹及時(shí)恢復(fù)2%的中期目標(biāo)，并將在必要時(shí)保持在這些水平。拉加德表示，將繼續(xù)遵循數(shù)據(jù)依賴的方法來確定適當(dāng)?shù)南拗萍?jí)別和持續(xù)時(shí)間。特別是利率決定將繼續(xù)基于對(duì)通脹前景的評(píng)估，以及即將公布的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)、潛在通脹的動(dòng)態(tài)以及貨幣政策傳導(dǎo)的強(qiáng)度。

關(guān)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)

拉加德認(rèn)為，近幾個(gè)月來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)停滯不前。與去年第四季度一樣，由于私人和公共消費(fèi)下降，在2023年第一季度萎縮了0.1%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短期內(nèi)可能仍然疲軟，但隨著通脹下降和供應(yīng)中斷陸續(xù)緩解，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在今年走強(qiáng)。但不同經(jīng)濟(jì)部門的狀況將參差不齊，其中制造業(yè)會(huì)繼續(xù)疲軟，部分原因是全球需求下降和歐元區(qū)融資條件收緊，而服務(wù)業(yè)仍保持彈性。

勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉。今年第一季度增加了近一百萬(wàn)個(gè)新工作崗位，5月份失業(yè)率處于6.5%的歷史低點(diǎn)。

隨著能源危機(jī)的消退，各國(guó)政府應(yīng)迅速、協(xié)調(diào)一致地撤回相關(guān)支持措施，以避免推高中期通脹壓力，這將需要更強(qiáng)有力的貨幣政策應(yīng)對(duì)措施。財(cái)政政策應(yīng)該旨在提高經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力，并逐步降低高額公共債務(wù)。提高歐元區(qū)供應(yīng)能力的政策，特別是在能源部門，也有助于減輕中期的價(jià)格壓力。拉加德強(qiáng)調(diào)，歐盟經(jīng)濟(jì)治理框架的改革應(yīng)該很快完成。

關(guān)于通貨膨脹

根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，通貨膨脹率從4月份的7.0%，進(jìn)一步下降至5月份的6.5%。下降是廣泛的。消費(fèi)者最關(guān)心的能源價(jià)格和食品價(jià)格都在穩(wěn)步下降。

拉加德認(rèn)為，能源價(jià)格的上漲仍在推高整個(gè)通脹水平。經(jīng)濟(jì)重新開放帶來的被壓抑的需求也繼續(xù)推高通貨膨脹，尤其是在服務(wù)業(yè)。工資上漲正成為通貨膨脹重要因素。今年第一季度，平均工資增長(zhǎng)了4.3%。此外，一些行業(yè)的公司能夠保持相對(duì)較高的利潤(rùn)，特別是在需求超過供應(yīng)的情況下。雖然大多數(shù)長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)目前在2%左右，但有些指標(biāo)仍然很高，需要密切監(jiān)測(cè)。

關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的前景，拉加德仍然強(qiáng)調(diào)不確定性。其中，俄烏沖突帶來地緣政治緊張局勢(shì)加劇，可能會(huì)分裂全球貿(mào)易，從而拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。如果貨幣政策的效果比預(yù)期的更有力，增長(zhǎng)也可能放緩。此外，金融市場(chǎng)緊張局勢(shì)再度加劇，可能導(dǎo)致融資條件比預(yù)期更緊縮，并削弱信心。而世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟可能會(huì)進(jìn)一步抑制歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。但如果強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)和消退的不確定性讓消費(fèi)者和企業(yè)變得更加自信并花費(fèi)更多，那么增長(zhǎng)可能會(huì)高于預(yù)期。

而通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)包括能源和食品成本可能重新面臨上行壓力，這也與俄烏沖突有關(guān)。通脹預(yù)期持續(xù)上升超過目標(biāo)，或高于預(yù)期的工資或利潤(rùn)率增長(zhǎng)，也可能推高通脹，包括中期通脹。一些國(guó)家最近達(dá)成的工資協(xié)議增加了通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，金融市場(chǎng)緊張局勢(shì)再度加劇可能會(huì)使通脹下降得比預(yù)期的更快。需求疲軟，例如由于貨幣政策傳導(dǎo)的加強(qiáng)，也會(huì)導(dǎo)致價(jià)格壓力降低，特別是在中期。此外，如果能源價(jià)格下降和糧食價(jià)格上漲下降比目前預(yù)期的更快地傳導(dǎo)到其他商品和服務(wù)，通貨膨脹就會(huì)下降得更快。

金融和貨幣狀況

對(duì)于金融市場(chǎng)，拉加德認(rèn)為，貨幣政策收緊繼續(xù)反映在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和更廣泛的融資條件上。銀行的融資條件更加嚴(yán)格，企業(yè)和家庭的信貸變得越來越昂貴。4月份，貸款利率達(dá)到十多年來的最高水平，商業(yè)貸款為4.3%，抵押貸款為3.4%。

這些較高的借款利率，加上信貸供應(yīng)條件收緊和貸款需求下降，進(jìn)一步削弱了信貸增長(zhǎng)。4月份，企業(yè)貸款的年增長(zhǎng)率再次下降，降至6.2%。自5月以來，環(huán)比變化平均為負(fù)。

拉加德認(rèn)為，金融穩(wěn)定前景仍然充滿挑戰(zhàn)。融資條件收緊正在提高銀行的融資成本和未償還貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。加上近期美國(guó)銀行體系的緊張局勢(shì)，這些因素可能會(huì)在短期內(nèi)引發(fā)系統(tǒng)性壓力并抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。影響金融部門彈性的另一個(gè)因素是房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷，借貸成本上升和失業(yè)率上升可能會(huì)加劇這種情況。盡管如此，歐元區(qū)銀行仍然擁有強(qiáng)大的資本和流動(dòng)性頭寸，從而減輕了這些金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。宏觀審慎政策仍然是防止金融脆弱性積累的第一道防線。

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