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中國證監(jiān)會近日發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導(dǎo)意見》及《關(guān)于注冊制下提高中介機構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》，意味著債券注冊制改革全面落地。這有助于提高債券審核注冊工作制度化、規(guī)范化和透明化水平，提升優(yōu)質(zhì)企業(yè)、民營企業(yè)債券融資便利性，維護債券市場良好生態(tài)，推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

自今年3月改革啟動以來，統(tǒng)一公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作就成為了資本市場關(guān)注的焦點。這個以萬億元計的市場，如何在統(tǒng)一協(xié)同下呈現(xiàn)出“1+1>2”的效果，成為此輪改革的看點之一。本次發(fā)布的債券注冊制改革指導(dǎo)意見和中介機構(gòu)債券執(zhí)業(yè)指導(dǎo)意見，是統(tǒng)一公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作在制度規(guī)則層面邁出的重要一步。通過完善相關(guān)制度機制，以提高債券審核注冊工作的制度化、規(guī)范化和透明化水平，強化債券業(yè)務(wù)全鏈條監(jiān)管，完善債券違約風(fēng)險處置機制，加強投資者合法權(quán)益保護，維護良好秩序，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和支持國家重大戰(zhàn)略、重大項目建設(shè)。

不同于股票發(fā)行注冊制，債券注冊制改革在信息披露層面的要求，更加側(cè)重以償債能力為重點，以簡明易懂的語言可能不能完全披露發(fā)行人償債能力的重要信息。同時，針對債券滾動發(fā)行、頻次較高的特點，對發(fā)行人實施分類監(jiān)管，建立健全知名成熟發(fā)行人等制度，進一步提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性。暢通違約債券出清渠道，持續(xù)完善市場化法治化多元化的債券違約風(fēng)險化解機制，進一步健全優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。在強化投資者保護方面，更是要求發(fā)行人落實償債保障責(zé)任，做好融資統(tǒng)籌規(guī)劃，防范高杠桿過度融資，用好投資者保護條款示范文本。強化對發(fā)行人和中介機構(gòu)的“一案雙查”。

值得注意的是，此次改革對中介機構(gòu)的債券執(zhí)業(yè)提出了全方位的要求。就市場反映的債券審計、法律等業(yè)務(wù)存在的突出問題，證監(jiān)會要求會計師事務(wù)所健全質(zhì)量控制體系，加強債券審計業(yè)務(wù)的風(fēng)險評級管理；律師事務(wù)所則要建立健全業(yè)務(wù)質(zhì)量和執(zhí)業(yè)風(fēng)險控制機制。強化了對會計師和律師執(zhí)業(yè)的全流程質(zhì)量控制。此外評級機構(gòu)還需加強評級方法體系建設(shè)，逐步構(gòu)建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗證機制，發(fā)揮好評級的事前預(yù)警功能。

中國債券市場正由“量的擴張”轉(zhuǎn)向“量質(zhì)并重”的發(fā)展新階段。以兩個指導(dǎo)意見為始，后續(xù)還將有更多有關(guān)債市的監(jiān)管規(guī)則發(fā)布，推動債券注冊制改革全面走深走實，更好支持國家重大戰(zhàn)略實施和重大項目建設(shè)，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

（文章來源：證券時報）

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