本周數(shù)據(jù)：6 月第三周乘用車批發(fā)銷量環(huán)比+20%據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，6 月1-18 日總體乘用車市場批發(fā)銷量88.3 萬輛，同比-1%，環(huán)比+15%；新能源乘用車批發(fā)30.8 萬輛，同比-8%，環(huán)比+7%，新能源批發(fā)滲透率34.9%。

本周觀點(diǎn)：智能化拐點(diǎn)已至 政策預(yù)期再強(qiáng)化

(資料圖片僅供參考)

汽車智能電動巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。

本月核心組合【伯特利、拓普集團(tuán)、新泉股份、旭升集團(tuán)、雙環(huán)傳動、德賽西威、經(jīng)緯恒潤、繼峰股份、比亞迪、長安汽車、春風(fēng)動力】。

智能化政策預(yù)期+新能源購置稅政策延續(xù)，電動智能加速成長：

1） 智能化拐點(diǎn)已至，政策預(yù)期強(qiáng)化：本周工信部副部長辛國斌表示，將啟動智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)，支持L3級、及更高級別的自動駕駛功能商業(yè)化應(yīng)用。我們認(rèn)為，智能化為后續(xù)汽車板塊的中長期看點(diǎn)，軟件定義汽車本質(zhì)始終未變，政策落地有望為L3 高級別輔助駕駛測試、商用提供法律支持，特斯拉FSD 北美使用率拐點(diǎn)顯現(xiàn)、新勢力NOA 落地有望加速數(shù)據(jù)積累和算法優(yōu)化，看好2023 年下半年智能化板塊持續(xù)催化以及智駕、域控制器等零部件滲透率提升。

2） 新能源汽車購置稅減免政策加速落地，力度超預(yù)期：本周三部門聯(lián)合發(fā)布公告，宣布對購置日期在2024 年1 月1 日至2025 年12 月31 日期間的新能源汽車免征車輛購置稅，其中每輛車免稅額不超過3 萬元；對購置日期在2026 年1 月1日至2027 年12 月31 日期間的新能源汽車減半征收車輛購置稅，其中每輛車減稅額不超過1.5 萬元。新政實(shí)行分級征收，30 萬以下全額免征，30 萬以上部分按照10%進(jìn)行征收，超此前30 萬以上不減免的預(yù)期。根據(jù)上險(xiǎn)數(shù)據(jù)，23Q130 萬元以下新能源車銷售占比達(dá)到83%；據(jù)財(cái)政部初步估算，2024—2027 年減免車輛購置稅總額將達(dá)到5,200 億元。

我們認(rèn)為本輪政策支持力度較大，看好政策支持+供給驅(qū)動下新能源車加速燃油替代，優(yōu)質(zhì)自主崛起。

乘用車：政策支持+供給改善+需求向上三維共振，新能源汽車基本面向好。

1）政策加碼，消費(fèi)潛力加速釋放：根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，23Q1 一線/新一線/二線城市新能源滲透率分別為44%/35%/33%， 三四五線增長潛力較大，購置稅減免政策延續(xù)和優(yōu)化，疊加充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新能源下鄉(xiāng)政策，有望優(yōu)化新能源汽車消費(fèi)、使用環(huán)境，解決消費(fèi)痛點(diǎn)，加速打開主流市場，實(shí)現(xiàn)新能源汽車的大眾化普及；

2）供給密集推出，優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型：多款優(yōu)質(zhì)自主車型密集推出，新能源周期向上。未來包括比亞迪宋 plus dmi、長安深藍(lán)S7、小鵬 G6 在內(nèi)的多款自主重磅新車將迎來集中交付，純電、插混百花齊放，看好新能源滲透率提升，優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型；3）新能源需求向好，看好頭部車企向上：根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，6月 1-18 日新能源零售滲透率 38.6%，再創(chuàng)新高。由于自主新能源車具備強(qiáng)產(chǎn)品力、高品價(jià)比，供給驅(qū)動下需求向好。

政策支持+供給改善+需求向上等多重改善催化下，乘用車基本面有望持續(xù)向上。看好優(yōu)質(zhì)自主車企崛起，推薦【比亞迪、長安汽車、長城汽車、吉利汽車 H】，受益標(biāo)的【理想汽車-W、小鵬汽車 H】。

零部件：中期成長不斷強(qiáng)化，短期量價(jià)影響有限。電動智能重塑秩序，優(yōu)質(zhì)自主零部件供應(yīng)商一方面憑借性價(jià)比和快速響應(yīng)能力獲得更多配套機(jī)會，另一方面部分卡脖子技術(shù)借機(jī)實(shí)現(xiàn) 0 到 1 突破，打破外資壟斷格局。同時(shí)全球化進(jìn)程明顯加快，中國零部件崛起勢不可擋。短期看，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)窍掳肽曜顝?qiáng)主線，馬斯克來華有望推動上海工廠的進(jìn)一步合作，下半年 Model 3 改款、Cybertruck 等車型量產(chǎn)及新一代車型有望發(fā)包定點(diǎn)，增量可期；同時(shí)，智能化機(jī)會值得期待，軟件定義汽車是長期產(chǎn)業(yè)趨勢，智駕端 23 年將成城市 NOA 重要落地年份，智艙高性價(jià)比細(xì)分方向仍在加速滲透，堅(jiān)定看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量，推薦：

1、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團(tuán)、新泉股份、旭升集團(tuán)、雙環(huán)傳動、多利科技、上聲電子、愛柯迪、美利信】；2、智能電動增量：1）智能化核心主線：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、德賽西威、經(jīng)緯恒潤-W】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：特斯拉引領(lǐng)一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份、多利科技】。

重卡：至暗時(shí)刻已過，新一輪景氣周期啟動。根據(jù)第一商用車數(shù)據(jù)，2023 年 5 月重卡市場約銷售 7.7 萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比-6.9%，同比+57.3%。物流重卡需求維持穩(wěn)健，工程重卡銷量有望貢獻(xiàn)彈性；國六排放標(biāo)準(zhǔn)已逐步進(jìn)入落地實(shí)施階段，各環(huán)節(jié)內(nèi)資頭部供應(yīng)商有望受益排放升級，相關(guān)受益標(biāo)的【濰柴動力、中國重汽、隆盛科技、銀輪股份】。

摩托車：供給持續(xù)驅(qū)動，優(yōu)選中大排量龍頭。據(jù)中國摩托車商會數(shù)據(jù)，2023 年 5 月國內(nèi) 250cc+中大排量摩托車銷售 4.89萬輛，同比-11.73%，環(huán)比-9.6%。2023 年 1-5 月累計(jì)銷售 21.21 萬輛，同比+12.6%。供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力，市場快速擴(kuò)容，我們預(yù)計(jì) 2023 年行業(yè)增速 30-40%，持續(xù)推薦中大排摩托車賽道。參考國內(nèi)汽車發(fā)展歷史及海外摩托車市場競爭格局，自主品牌有望成為中大排量摩托車需求崛起最大受益者，推薦【春風(fēng)動力、錢江摩托】，相關(guān)受益標(biāo)的【隆鑫通用】。

本周行情：整體強(qiáng)于市場

表現(xiàn)強(qiáng)于市場，零部件領(lǐng)漲。本周 A 股汽車板塊上漲 0.9%（流通市值加權(quán)平均，下同），在申萬子行業(yè)中排名第 2 位，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深 300（下跌 2.2%）。細(xì)分板塊中，汽車零部件、客車分別上漲 2.2%、0.7%，貨車、乘用車、其他交運(yùn)設(shè)備、汽車服務(wù)分別下跌 0.02 %、0.03%、0.08%、3.1%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

汽車行業(yè)競爭加劇，價(jià)格戰(zhàn)加?。辉牧铣杀静▌映鲱A(yù)期；汽車行業(yè)終端需求不及預(yù)期；汽車出口銷量不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞：