8月30日，浙商銀行公布了2023年中報業(yè)績。報告顯示，上半年浙商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入332.27億元，同比增長4.68%；歸屬于股東凈利潤77.43億元，同比增長11.03%。作為十二家全國性股份制商業(yè)銀行之一，浙商銀行今年以來的發(fā)展非常優(yōu)異，新管理層就任后，凈利潤時隔4年再現(xiàn)兩位數(shù)增長，經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)跑贏大勢。

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然而，這家具備顯著成長潛力的銀行在資本市場上的估值僅為凈資產(chǎn)的一半。筆者認為，這種情況在很大程度上歸因于市場對銀行業(yè)以及浙商銀行本身存在較大的預(yù)期差異。隨著業(yè)績的逐步證實，這家稀缺且具有城商行潛力的股份行有望重新展現(xiàn)出巨大的價值。

銀行如何為實體經(jīng)濟添動力

二十大報告定調(diào)要以“中國式現(xiàn)代化”全面推進中華民族偉大復興，首要任務(wù)是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，要堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上。金融業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展過程中的“血脈”，連接各經(jīng)濟參與主體，在實現(xiàn)我國高質(zhì)量發(fā)展進程中，要充分發(fā)揮其主觀能動性，促進金融與實體經(jīng)濟的良性互動。

如今中國銀行業(yè)面對的是我國新一輪的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，這在歷史上是有先例的。在20世紀70年代，石油危機席卷全球，重工業(yè)產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)。德國作為當時以重工業(yè)為主導的國家，GDP增速明顯放緩，鋼鐵、石油加工高能耗傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象。

為應(yīng)對此次沖擊，德國踏上了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級之路。最具代表性的是1982年科爾政府上臺后實行供給側(cè)改革，積極推進減稅、私有化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等政策。最終，德國經(jīng)濟回暖，實際GDP增速由1.4%逐漸提高至5.3%。

我國當前GDP增速同樣出現(xiàn)放緩問題，在鋼鐵、合金、焦炭、水泥等傳統(tǒng)制造業(yè)方面存在產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，同時也同處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型進程之中。此外，我國當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型也同樣以供給側(cè)改革為重點，強調(diào)緊扣“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針，與德國供給側(cè)改革在某些改革內(nèi)容上存在相似性。

二十大報告明確指出，金融工作總方針將聚焦于支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。當前我國金融體系以銀行間接融資為主導，直接融資占比較低。因此，預(yù)計在未來一段時間內(nèi)，銀行間接融資渠道將有望扛起支撐實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重任?？腿荷咸剿餍∥⑵髽I(yè)融資突破口，行業(yè)上支持高端制造業(yè)，區(qū)域上加強中西部及東北地區(qū)金融供給。

技術(shù)上通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型擴大客群、完善風控，進而在擴大信貸投放規(guī)模、優(yōu)化底層資產(chǎn)質(zhì)量、保持金融體系穩(wěn)定性等方面受益于實體經(jīng)濟反哺。

浙商銀行：少數(shù)突圍的佼佼者

在這一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的進程中，浙商銀行憑借產(chǎn)業(yè)升級、普惠金融和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等優(yōu)勢，有望成為少數(shù)突圍的佼佼者。

產(chǎn)業(yè)升級方面，新上任的浙商銀行管理層首次提出了“經(jīng)濟周期弱敏感資產(chǎn)”的概念，并將其作為新階段的發(fā)展目標。這一概念意味著無論宏觀環(huán)境如何變化，相關(guān)行業(yè)增長仍能保持穩(wěn)定，甚至能夠自動逆向調(diào)節(jié)。

基于當前弱復蘇的現(xiàn)實條件，浙商銀行聚焦于小額分散資產(chǎn)、弱周期高端制造行業(yè)資產(chǎn)以及CSA客戶服務(wù)總量這三個方面來實現(xiàn)新的發(fā)展策略。

截至2023年上半年，浙商銀行經(jīng)濟周期弱敏感資產(chǎn)(小額分散資產(chǎn)、弱周期行業(yè)資產(chǎn)、客戶服務(wù)總量)實現(xiàn)營收95.16億，占比29.58%，較年初增加1.05個百分點，較戰(zhàn)略提出時(2022年6月末)提升5.24個百分點。零售、小貸、供應(yīng)鏈金融等小額分散資產(chǎn)增量占貸款增量的65%。可見，浙商銀行經(jīng)濟周期弱敏感資產(chǎn)策略體系已經(jīng)取得了顯著成效。

普惠金融方面，在浙商銀行的小貸業(yè)務(wù)線，有一句口號被客戶經(jīng)理們廣為傳頌：“做近、小、好客戶，做真小微”，這也是當下最流行的“KYC”(了解你的客戶)理念。這種既能夠保障發(fā)展增速，又能保證資產(chǎn)質(zhì)量，實現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)發(fā)展的運作方式，逐步積累出優(yōu)質(zhì)的客戶基礎(chǔ)，使浙商銀行成為陪伴客戶成長的“主辦銀行”。

為了推動普惠金融向善，浙商銀行加強了制度設(shè)計，立足于小微企業(yè)的經(jīng)營特點和風險特征，探索專業(yè)化經(jīng)營模式。浙商銀行專門建立了適合小微企業(yè)的專營團隊模式、信貸制度、特色產(chǎn)品、系統(tǒng)流程和風控體系，并在同業(yè)中率先建立了盡職免責機制，從根本上解決了基層業(yè)務(wù)人員“敢貸”“愿貸”“能貸”“會貸”的問題。

一系列創(chuàng)新嘗試使得浙商銀行在市場上獲得了先發(fā)優(yōu)勢，開創(chuàng)了差異化的發(fā)展道路。在過去的17年里，浙商銀行的資產(chǎn)質(zhì)量始終保持優(yōu)良，貸款規(guī)模逐年增長。截至6月末，普惠型小微貸款余額達到3000億元，占各項貸款的比重超過20%，在十八家全國性商業(yè)銀行中位居首位。其中，浙江省內(nèi)普惠型小微貸款余額1246.83億元，占全行比重超過40%，在股份制銀行中居首位。普惠不良率僅為1.01%，遠低于行業(yè)平均不良貸款率2.18%。。

在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，浙商銀行以"智慧經(jīng)營"為核心理念，致力于深化并落實發(fā)展基礎(chǔ)，彌補短板，解決高質(zhì)量發(fā)展中的深層問題。這一策略通過綜合運用數(shù)字化科技手段、市場化產(chǎn)品和工具，形成高效優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)方案，確保在風險可控的前提下實現(xiàn)“資本最節(jié)約、效益最可觀”的目標，推動規(guī)模、質(zhì)量和效益的協(xié)同提升，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

據(jù)詳細介紹，"智慧經(jīng)營"體現(xiàn)在七個方面，包括智慧創(chuàng)收、智慧清收、智慧風控、智慧大本營、智慧獲客、智慧營銷、智慧管理。其中，以智慧大本營為例，該策略旨在進一步提升浙商銀行在浙江省內(nèi)的影響力和聲譽，為浙江省的重大戰(zhàn)略提供強有力的支持。

上半年，浙商銀行向浙江省內(nèi)提供了總計8812億的融資服務(wù)總量，各項貸款余額達到5435億，同比增長11.23%。同時，累計為43個重大項目提供服務(wù)，融資余額達到75億，較年初增長39%，充分體現(xiàn)了其對浙江省重大戰(zhàn)略的支持力度。

浙商銀行價值重估或箭在弦上

時光荏苒，改革開放的巨浪翻涌，歷經(jīng)四十載砥礪前行，我國在資源稟賦、制度模式等方面，已然嶄露領(lǐng)袖之姿與競爭實力。如今，隨著國力不斷攀升，我國銀行業(yè)在全球金融版圖中的崛起勢頭如虹，令杰米·戴蒙將“大型中資銀行的崛起”視為摩根大通未來三大挑戰(zhàn)之首”。

浙商銀行作為中國銀行業(yè)不可忽視的一員，正以全新的姿態(tài)來服務(wù)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，并打破市場對傳統(tǒng)銀行業(yè)的定位。他們不斷創(chuàng)新、積極進取的精神，為中國銀行業(yè)的發(fā)展注入了新的活力和動力。在未來的發(fā)展中，我們有理由相信浙商銀行將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，為我國的產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟騰飛貢獻更多的力量，而在此過程中，浙商銀行也必將迎來價值重估。

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